得克薩斯州東南部，休斯敦。
午後～
市中心的西部，memorial區piney point vige，鬆林大道89號。
大衛在送走盧迪與羅森洛之後，覺得自己終於擁有空暇時間可以陪陪家人們，共度複活節了。
可是，令眾人感到輕鬆愉快的時光，總會飛快溜走～
在大衛與家人們共進晚餐後，一個讓他感到非常意外的電話，打破了這段平靜。
“怎麽了？”塞拉媽媽用圍裙擦幹淨雙手，走到兒子身邊關切的小聲問道。
“沒什麽，媽媽。”大衛緩緩放下話筒，深吸了一口氣迴頭微笑道。
“昨天有一個邀請，我拒絕了。。”
“但現在又出了一些小狀況，需要我明天過去看看。”
“哦？很重要嗎？”
“嗯。”
“那你去吧，家裏你不用擔心。”
“我愛你，媽媽！”大衛張開雙臂抱住媽媽，在她的額頭上親了一下，小聲笑道。
“嗬嗬～我也愛你，孩子。”塞拉媽媽用力抱住兒子，親吻著他的臉頰笑道。
。。。
新的一天。
早，九點整。
鬆林大道19號，阿姆斯特朗·巴特萊教授的度假別墅裏。
大衛端著一個托盤走進客廳，為坐在沙發上的幾人倒好了咖啡後，又放下兩杯特意準備的果汁，笑道。
“我還以為，你們昨晚要開party到深夜呢。。”
“嗬嗬~”
加州商界大佬皮羅·揚·切羅夫，摟著身旁懷有身孕的妻子戴安·嶽靈頓，目光掃了一眼女兒麗芙琳·g·切羅夫和她的未婚夫萊斯利·洛克菲勒，笑著向大衛招招手道。
“昨晚，我們隻是老朋友和家人們之間的聚會。。”
“你是主人，先坐吧。”
“我給你介紹一下~”
“這兩位，是我的老朋友，也是我的合夥人，馬爾科姆·鮑德裏奇，和艾瑞克·沃爾艾姆斯。”
“馬爾科姆，曾在前幾年福特總統任期內，擔任過商務部副部長。”
“他在得知我想要投資建立庫欣原油儲備中轉倉庫工業區的想法後，立刻從中看到了機遇，決定親自主持設計和建造庫欣。。”
“艾瑞克，曾是證券交易委員會（sec），上市公司會計監督委員會的主席。”
“我和他講了你的很多想法，他覺得應該過來見見你。”
“所以，昨晚我們在聚會時協調了一下時間，今天就來了。。”
“哦～歡迎！”
大衛沒想到老切羅夫會直接講出這段“開場白”，表情略帶驚訝的笑了笑，向兩位頭發花白的“意外”訪客微笑點頭。
穿著一身西裝，身形瘦小，眼睛卻光芒四射的馬爾科姆·鮑德裏奇，嘴角帶笑的點點頭，表示了迴應。
穿著一件普通夾克衫，臉長頭發少的艾瑞克·沃爾艾姆斯，絲毫沒有隱藏自己強烈的好奇，對大衛笑問道。
“你是巴特萊教授最新手下的學生？”
“是的。”
“你沒上過大學？隻是高中畢業？”
“額。。是啊。”大衛咧開嘴+攤開手，聳聳肩道。
“我上學時偏科很嚴重，連續考了兩次也沒能考上大學。。”
“所以，我在高中畢業後直接去了紐約工作。。”
“在酒吧裏當酒保？”
“是的。”
“那你能不能告訴我，巴特萊教授為什麽會收你做學生呢？”
“額。。可能。。是他認為我是這方麵的天才吧。。”
“哇哦～哈哈哈！”艾瑞克看著渾身都散發著強烈自信的大衛，對身旁的兩位老友笑道。
“這小子很有趣啊～你們怎麽看？”
“馬爾科姆，你還要不要再考考他了？”
“不用。”被老友點名的馬爾科姆緩緩搖頭，掃了一眼坐在大衛身旁的萊斯利和麗芙琳，見他們兩人臉上都露出一副等著“看戲”的表情，目光微動，對大衛問道。
“你可以和我們說說，你跟著巴特萊教授都學到了什麽嗎？”
“當然。”
大衛歪頭看了一眼“損友”萊斯利，借著與他用眼神“交換情報”的短暫時間，心裏快速盤算了一遍，笑道。
“我可能要占用大家喝一杯咖啡的時間，可以嗎？”
“嗯。”老切羅夫主動發聲，笑眯眯的看著大衛點點頭，給自己找了個舒服的姿勢，擺出了“認真聽講”的態度。
“ok！”大衛見今天的主要賓客發話了，索性放下了心裏的猜測，語氣輕鬆的道。
“我的導師告訴我，在澳大利亞黑天鵝被發現之前，所有的歐洲人都確信天鵝全部是白色的，不可能有黑色天鵝。。”
“這是一個牢不可破的信念，因為它似乎在人們的經驗中得到了證實。”
“而對於一些鳥類學家，以及非常關心鳥類顏色的其他人來說，看見第一隻黑天鵝大概是一種有趣的驚奇體驗，但這還不是在澳大利亞發現黑天鵝的重要性之所在。”
“可僅僅一次觀察，就可以顛覆人們通過上千年來，對白天鵝的數百萬次確定性觀察所產生的結論了。。嗎？”
“我覺得黑天鵝的存在，恰好說明了我們通過觀察或經驗獲得的知識，具有嚴重的局限性和脆弱性。”
“所以，我決定借用黑天鵝，來描述一些具有類似特點的重大事件。。”
“而且我還為黑天鵝時間，特意設定了三個必須滿足的特點~”
“首先，它必須具有意外性，即它在通常的預期之外，也就是說沒有任何能夠確定它發生的可能性的證據。”
“其次，它會對某個國家或某個領域，產生一些很極端的影響。。”
“再次，雖然它具有意外性，但人的本性促使我們在事後為它的發生編造理由，並且使它變得可解釋和可預測。”
“比如，前幾天剛發生的三裏島核電站泄漏事故，就是一起典型的黑天鵝事件。”
“這幾天，不管這起事故的責任方在媒體上如何解釋，都很難平複普通民眾對於核電站安全問題的擔憂。。”
“所以我們現在不難預測，在未來的十年、二十年，甚至更長的一段時間裏~”
“核電在國內都會受到普通民眾的強烈排斥，導致與核電相關的企業逐步走向衰落，隨後讓傳統型煤電和水電企業走上重新崛起之路。”
“嗯。。”曾在sec高層任職的艾瑞克，頗為讚賞的笑著對大衛點點頭，接道。
“前天晚上，我就收到了一些非正式公布的消息。。”
“有一些在紐交所掛牌上市的多家煤炭生產企業，今年準備重啟增加部分產能的計劃。。”
“還有幾家掛牌上市的水電企業控股公司，也準備今年啟動增發股票募資，完成增機擴容的計劃。。”
“它們的股票會漲嗎？”老切羅夫沉吟幾秒，問道。
“嗯。”
“你覺得會漲多少？”
“兩周內，至少會漲3%～6%左右。”艾瑞克非常自信的給出一個數字。
老切羅夫聽完後，轉頭看向大衛，問道：“你買了它們嗎？”
“之前買過一些，準備今天紐約那邊股市開盤後，再買點。”大衛很老實的答道。
“嗯，既然你要買，那就多買一點。”
“缺錢了，告訴我。”
“好的，謝謝您！”
“你繼續講~”
“額。。繼續講什麽？您給個方向？”
“隨便！”
“這裏沒有外人，你隨便講。”老切羅夫把手搭在妻子戴安的肩膀上，笑吟吟的道。
“。。好吧。”大衛表情有些古怪的擠出一個大小眼表情，目光飄過戴安，心裏立刻有了決定，笑道。
“剛好我經過這段時間的學習，總結出來一套很實用的簡化版經濟分析模型，如果大家願意聽的話，我就分享一下。。？”
“好啊，開始吧。”艾瑞克眼神裏露出濃厚的興趣，端起咖啡杯，很放鬆的笑道。
“ok～請稍等！”大衛說著，站起身快步走進書房，從裏麵拉出一塊可移動的小黑板擺在眾人麵前。。
隨後，他又找到了粉筆和黑板擦，站在眾人麵前笑道。
“經濟學，是一門非常複雜的綜合性學科。”
“雖然我總結的這個模型，不太符合傳統經濟學的常規理論。。”
“但我通過它在過去半年多的時間裏，已經多次驗證了經濟周期理論的可信性。。”
“所以我把它稱作，經濟機器是如何運行的（how the economic machine works）。”
說到這裏，大衛看向坐在老切羅夫身旁的戴安，笑道：“請放心，就算你對經濟知識了解不多，也能看懂我講的這些簡化版理論，絕不會讓你覺得無聊。。”
“嗬嗬~”容貌柔美的戴安，微笑著點點頭，眼睛眯起的樣子，似在不經意間散發著無窮魅力。
而老切羅夫在此刻，卻沒有去關注身邊人，而是歪頭看了一眼女兒麗芙琳和“女婿”萊斯利，目光微動，不知心裏在想什麽。
（注：大家可以在網上根據標題搜到視頻，時長30分鍾，是對經濟運行原理解讀非常不錯的一部入門級科普，有時間不妨看看。
以下內容，是我根據視頻整理出來的文字版本，不喜可略過。）
。。。
大衛用粉筆在身旁的黑板上寫下標題後，繼續一邊向下寫著一邊說道。
“經濟係統，有幾個簡單的零部件和無數次重複的簡單交易組，這些交易首先是由人的天性所驅動，因而形成三股主要的經濟動力。”
“它們，是生產率的提高，短期債務周期和長期債務周期。”
“下麵我們談一下這三股動力，並介紹如何把它們組合在一起，得出一個良好的模型，便於我們跟蹤經濟走勢，並理解當前正在發生的事情。”
“生產率，主要由兩個關鍵因素構成，科技與人。”
“我們都知道，從第一次工業革命開始，各種顛覆傳統行業生產模式的創新工業機器層出不窮~”
“人類僅用了不到兩百年時間，就完成了兩次跨越式的工業革命，讓生產率提高了無數倍。。”
“但由於工人們受教育程度，和缺少工作經驗等因素的限製，目前製約生產率快速提升的關鍵因素，已經不是科學技術的發展，而是能夠熟練操作使用高新科技機械設備的人才培養。。”
“所以，我在模型中把時間作為模型的橫軸，生產率的提高程度作為縱軸，以第二次工業革命結束為起點，按照時間畫出了一條生產率增長線。。”
“大家請看~”
“它，就是我們忽略了信貸、短期債務和長期債務存在的情況下，過去百年的經濟增長圖。。”
“那如果我們要在這張圖上，增加短期債務周期曲線和長期債務曲線，這幅圖就應該是這樣。。”
大衛在圖上畫了一條大波浪線，又在它旁邊畫了一條“纏繞形態”的小波浪線，繼續說道。
“說完了生產率，我們接下來聊聊形成經濟發展動力的另外兩個關鍵~”
“我們通常所說的經濟，其實不過是無數交易的總和。”
“交易，是一件非常簡單的事情，每個人在消費買東西的時候都是一筆交易。。”
“在每次交易中，買方使用貨幣或信用向賣方交換商品，服務或金融資產信用在使用時和貨幣一樣。”
“如果我們把花費的貨幣和信用加在一起，就可以得出支出總額。。”
“支出總額，是經濟的重要驅動力，因為支出金額除以銷量，就得出了價格。。”
“就是這麽簡單～這，就是交易！”
“所有的經濟周期和動力都是交易造成，理解了交易，就理解了整個經濟。”
“一個市場，是由買賣同一種商品的所有買方和賣方組成的。。”
“例如棉花市場，白糖市場，汽車市場和股票市場等等。。”
“把全部市場的總支出和銷量加在一起，就得到了了解經濟運行所需要的全部信息。。”
“個人，企業，銀行和政府，幾乎每天都在以上述方式從事交易。”
“用貨幣和信用交換商品，服務和金融資產，政府是目前世界上最大的買方和賣方。。”
“政府有兩個組成部分，即負責收稅的中央政府和負責花錢的中央銀行米聯儲。”
“米聯儲，控製著經濟中的貨幣和信貸數量。”
“不同於其他買方和賣方，央行會通過影響利率和發行更多貨幣來實行這個政策。。”
“我們在接下來會看到，正因如此，央行在信貸流通當中發揮著重要作用。”
“信貸，是經濟中最重要的，也是人們最不了解的。。”
“它之所以最重要，是因為它是經濟中最大且最為變幻莫測的一部分~”
“組成信貸的貸款人和借款人，與在市場中進行交易的買方和賣方，其實沒有兩樣。。”
“通常，貸款人會希望自己的錢生出更多的錢，而借款人則想購買當前無法負擔的某種東西~”
“比如汽車、房產。。”
“或是為了進行投資開辦企業，向銀行借貸。。”
“不過，信貸看似簡單，實則複雜。”
“因為信貸，在不同人的口中，還有其他不同的名稱~”
“信貸一旦產生，它會立即成為債務。”
“這筆債務，即放貸人的資產，也是借貸人的負債。”
“等到借款人今後償還了貸款並支付了利息，這些資產和負債相互抵消，一個完整的交易流程，才得以完成。”
“那麽，信貸為何如此重要？”
“這是因為，借款人一旦獲得信貸並可以增加自己的支出~”
“不要忘記，支出是經濟的驅動力，一個人的支出，就是另一個人的收入。”
“想想看~”
“你每花1塊錢，另一個人就掙了1塊錢，而你每掙1塊錢，必定有別人花了1塊錢。。”
“你花的越多，別人掙的就越多。。”
“如果某人的收入增加，其信用度就會提高，放貸人就更願意把錢借給他。。”
“而信用良好的借款人，一般都具備兩個條件～償還能力和抵押物。”
“借款人向銀行申請貸款，必須具備償還能力！”
“如果無法償還借款，他還可以用有價值的資產作為抵押物，這樣銀行才會放心的把錢借給他們。”
“所以收入增加使得借貸也增加，從而能夠增加支出。”
“信貸，不僅可以同時滿足貸款人和借款人的需要，還能推動信貸市場的發展速度，進而讓它成為影響經濟發展的動力之一。。”
大衛說到這裏，故意停下看向戴安和麗芙琳，發現她們兩人臉上都沒有露出感覺很無聊的表情，便繼續說道。
“由於一個人的支出是另一個人的收入，這將導致借貸進一步增加，並不斷循環這一自我驅動的模式導致經濟增長，也正是因為如此才產生了經濟周期。”
“我記得，最早提及經濟周期理論的書籍，是馬克思寫的《資本論》。”
“我看完了《資本論》以後，發現在一項交易中，為了獲得某樣東西，你必須付出另一樣東西。。”
“長期來看，你得到多少，取決於你生產多少~”
“我們的知識隨時間而逐漸增多，知識的積累會提高我們的生活水平，我們將此稱為生產力的提高。”
“一個善於創新和勤奮的人，將比那些自滿和懶惰的人更快的提高生產率和生活水平。。”
“生產率在長期內最關鍵，在短期內不一定會被體現出來。。”
“信貸周期曲線，才在短期內最重要的。。”
“這是因為生產率的提高不會劇烈波動，信貸產生的債務才是經濟起伏的一個重要動力。。”
“信貸，讓我們能夠在短期內通過借債消費超過整體收入，但在還債時又不得不讓消費低於收入。。”
“債務量的波動有兩大周期，其中一個周期持續大約5年至8年，另一個持續大約75年至100年。”
“大部分人雖然能夠感受到波動，但由於離波動太近，每天每周都身臨其境，通常並不認為這是周期。。”
“經濟周期曲線的上下起伏，不是取決於人們多麽善於創新和勤奮工作，而是主要看信貸的總量。。”
“我們可以先想象一個，沒有信貸的經濟運行，在這樣的經濟運行中，增加支出的唯一辦法是增加收入。。”
“因此需要提高生產率和工作量，提高生產率是經濟增長的唯一途徑！”
“由於我的支出是另一個人的收入，當我獲得另一個人提高生產率的時候，經濟就會增長。”
“我們如果觀察各種交易加以總結，就會發現一條類似於生產力增長軌跡的漸進線。”
“但是由於我們借債，於是產生了周期原因，並不是任何法規，而是人的天性和信貸本身的運作方式。”
“大多數人借債，都是為了提前消費，為了僅憑現在收入買不起的東西。。”
“他在借債後，支出必然超過收入，實質上是向他未來的自己借錢。。”
“他給自己設定了一個未來的時間，到那個時候你的支出必須少於收入，以便償還債務，這樣就形成了一個周期。。”
“通常情況下，一旦他借錢就製造了一個周期，對於個人是這樣，對於整個經濟運行也是這樣。。”
“這就是為什麽必須理解信貸，因為信貸觸發了一係列可以預料的、將在未來發生的事件。。”
“不過，請大家不要誤解我的意思~”
“信貸不一定是壞事，隻是會導致周期性變化。”
“信貸，如果造成超過償還能力的過度消費，就是不良信貸。”
“反之，現在如果高效率的分配資源和產生收入讓你能償還債務，它就是良性信貸。”
“比如，如果你借錢買了一台彩電，電視機不會為你帶來任何收入，更不能成為你償還債務資產。。”
“但是你如果借錢買一台貨車，用它來賺到更多的錢，你就能夠償還債務，提高生活水平。”
“而且，在有信貸的經濟運行中，我們可以跟蹤各種交易，觀察信貸如何帶來經濟增長~”
“比如，你每年掙10萬米元，沒有任何債務，你有不錯的信用記錄，還可以從信用卡裏借1萬米元。。”
“那麽你每年可以花11萬米元，即使你的收入隻有10萬米元，由於你的支出是別人的收入，另一個人因此掙了11萬米元。。”
“這個掙了11萬米元的人，如果沒有任何債務，可以借1.1萬米元，他可以消費12.1萬米元，即使他的年收入隻有11萬米元。”
“由於他的支出是另一個人的收入，而我們通過跟蹤各種交易可以看到這個過程不斷自我強化。。”
“但請大家不要忘記，借債會形成周期~”
“周期會上升，最終也會下降。”
“債務周期，一般可以被分為短期和長期。”
“隨著經濟活動的增加出現了擴張，短期債務周期的第一階段支出繼續增加，價格開始上漲，將導致支出增加的是信貸。。”
“而信貸可以即刻憑空產生，如果支出和收入的增長速度超過所出售的商品的生產速度，價格就會上漲。。”
“通常來說，我們把這種商品價格的上漲，稱為通貨膨脹。”
“各國央行不希望通貨膨脹過高，因為這會導致出現許多問題。。”
“央行在看到價格上漲時就會提高利率，隨著利率的上升，有能力借錢的人會減少，同時現有的債務成本也會上升，就等於你每個月的信用卡還款利益會隨之增加。。”
“由於人們減少借債，還款額度增長，剩下來用於支出的資金將減少，因此支出消費的速度就會放慢。。”
“而由於一個人的支出是另一個人的收入，環環相扣，幾乎所有普通人的收入都將下降。。”
“這種由支出消費減少，信貸總量減少，商品價格下跌，市場交易不活躍，債務違約頻頻發生的情況，我們稱之為通貨緊縮。”
“形成經濟增長的動力減少，經濟會進入衰退期。。”
“如果衰退過於嚴重，而且通貨膨脹不再成為問題，央行將降低利率，使經濟活動重新加速~”
“隨著央行負責調控的市場利率降低，償債成本下降，借債和支出增加，出現另一次經濟擴張。。”
“由此可見，經濟就像一台機器一樣運行~”
“在短期債務周期中，限製支出的唯一因素，是貸款人和借款人的貸款和借款意願。。”
“如果信貸易於獲得，經濟就會擴張，如果信貸不易獲得，經濟就會衰退。。”
“所以，短期債務周期主要由央行控製，通常會持續5～8年，在幾十年裏不斷重複。。”
“而且在每個周期的低穀和高峰後，經濟增長和債務都超過前一個周期。”
“為什麽會這樣？”
“這是人促成的！”
“人具有借更多錢和花更多錢的傾向，而不喜歡償還債務，這是人的天性。。”
“因此，在長期內債務增加的速度超過收入時，就形成了長期債務周期波動曲線。。”
“能夠影響長期債務周期曲線的因素有很多，但我認為最重要的是人們的心理預期。。”
“在人們普遍認為市場形勢一片大好的時候，人們就會特別關注最近出現的情況。。”
“比如漲工資，比如能夠撈外快的機會越來越多，比如自己從事的副業，也能帶來很不錯的收入等等。。”
“收入一直在增加，資產價值不斷上升，股票市場欣欣向榮，用借來的錢購買商品，服務和金融資產很劃算，當人們過度借貸消費時，經濟泡沫便產生了。。”
“因此盡管債務一直增加，但收入也以相近的速度增加，從而抵消了債務，我們把債務與收入比率，稱為債務負擔。”
“隻要收入繼續上升，人們就會普遍認為，債務負擔可以承受。。”
“與此同時，資產價值迅猛上升，人們大量借錢來購買資產，這些由投資促使資產價格日益升高，人們會感覺自己很富有~”
“因此盡管人們普遍積累了大量債務，但收入和資產價值的上升，仍然可以幫助借貸人在長期內保持良好的信用度。”
“但是這種情況顯然無法永久持續下去，也確實沒有持續下去，幾十年來債務負擔緩慢增加，使償債成本越來越高，到了一定的時候，償債成本的增加速度超過收入，迫使人們削減消費支出。。”
“由於一個人的支出是另一個人的收入，社會整體收入就會開始下降。”
“人們的信用因此降低，致使借貸減少，償債成本繼續增加，使得支出進一步減少~”
“這時，長期債務曲線到達了周期的頂峰，整個經濟體的債務負擔會變得過重，讓整體經濟走勢進入向下的階段。。”
“至此，繁榮周期開始逆轉，進入了衰退周期！”
“比如，1929年開始的經濟大蕭條。。”
大衛說到這裏，走到眾人麵前拿起果汁喝了一口，隨後轉身重新拿起一根粉筆在黑板上寫了兩行字，對眾人接著道。
“在經濟走勢進入向下的階段，大多數人都會經曆一段去杠杆化的痛苦時期。。”
“在去杠杆化過程中，人們削減消費支出，整體收入水平就會下降，信貸逐漸消失，資產價格下跌，銀行發生擠兌，股票市場暴跌，社會緊張加劇，預期大幅度降低。。”
“隨後形成惡性循環，收入下降和償債成本增加，借款人倍感拮據，隨著信用消失，信貸枯竭，借款人再也無法借到足夠的錢來償還債務，借款人竭力填補這個窟窿，不得不出售資產抵債。。”
“而且在支出下降的同時，出售熱潮會讓市場充斥大量待售資產。。”
“這時股票市場暴跌，不動產市場一蹶不振，銀行陷入困境，隨著資產價格下跌，借款人能夠提供的抵押物的價值下降，這進一步降低了借款人的信用，人們覺得自己很窮，在繁榮期獲得的幸福感，也將迅速消失。”
“支出減少→收入減少→財富減少→信貸減少→借債等等隨之減少，這是一個惡性循環。”
“它看起來與衰退相似，但不同之處是無法通過降低利益來挽迴局麵，在衰退中可以通過降低利率來刺激借貸。。”
“但是在去杠杆化過程中，由於利率已經很低，接近零，從而喪失刺激功能，因此降低利率不起作用。。”
“比如在大蕭條時期，米聯儲就曾把利率調整到了接近零的程度。。”
“衰退與去杠杆化之間的差別，在於在去杠杆化過程中，借款人的債務負擔變得過重，無法通過降低利率來減輕貸款人意識到債務過於龐大，根本無法足額償還，借款人失去了償貸能力，其抵押物失去價值。。”
“人們會覺得受到債務的極大傷害，不想再承擔更多債務，放貸人停止放貸，借款人停止借貸，整個經濟體與個人一樣都失去了信用度。。”
“那麽應該怎樣應對去杠杆化？”
“問題在於債務負擔過重，必須減輕，為此可以采用四種辦法~”
“一，個人或企業和政府，必須有計劃和目的性的削減支出。”
“二，通過采用債務違約和重組等方式，來減少債務。。”
“三，財富再分配，將財富從富人轉給窮人。。”
“四，央行根據具體情況調空利率，並發行更多貨幣刺激信貸市場的增量。。”
“這四種辦法，被用於現代曆史上的每一個去杠杆化過程~”
“比如30年代的美國，50年代的英國。。”
（注：還有90年代的島國，2010年代的西班牙和意大利。）
。。。
大衛舉起手裏的粉筆，指著黑板上的幾行字，目光看向麵露思索之色的眾人，故意停頓十幾秒後，繼續說道。
“在去杠杆化的過程中，通常有效的首選措施，是削減消費支出。”
“剛才提到個人，企業，銀行和政府都勒緊褲帶，削減支出，從而能夠減少債務。。”
“我們經常把這稱為，緊縮。。”
“當借款人不再借入新的債務，並開始減少舊債務的時候，人們常常會以為，債務負擔會減輕。。”
“但我們根據曆史可以看出，真實情況剛好相反~”
“支出減少了，而一個人的支出是另一個人的收入，這就導致收入下降，收入下降速度超過還債的速度，因此債務負擔實際上更為沉重。。”
“我們已經看到這種削減支出的做法引起通貨緊縮令人痛苦，企業不得不削減成本，這意味著工作機會減少，失業率上升，這導致下一個步驟必須減少債務。”
“很多借款人無法償還貸款，而借款人的債務是貸款人的資產，如果借款人不償還銀行貸款，人們會擔心銀行無法返還其存款。。”
“因此人們會紛紛從銀行取出存款，銀行受到擠兌，進而導致更多個人，企業和銀行出現債務違約，這種嚴重的經濟收縮就是蕭條。。”
“蕭條的一個主要特征，是人們發現他們原來以為屬於自己的財富中，有很大一部分實際上並不存在。。”
“我們，以酒吧為例~”
“當你用賒賬的辦法買一瓶啤酒時，是承諾會在未來某天償還酒吧的賒賬。”
“而對於酒吧而言，你的承諾賒賬，成為酒吧的一項資產。”
“但是如果你不兌現承諾，不償還酒吧的賒賬，實際上是債務違約，那麽酒吧的這項資產實際上一錢不值，它實際上是消失了~”
“很多貸款人不希望自己的資產消失，便會同意債務重組。。”
“債務重組，意味著放貸人得到的還款會減少，或償還期延長，或利率低於當初雙方商定的水平。。”
“無論合約如何被破壞，債務重組的結果，是債務減少。。”
“放貸人希望多少收迴一些貸款，強過血本無歸，而借債人選擇債務重組，是想花費較少的錢，讓債務消失。。”
“當然了~”
“能夠采用債務重組方式化解債務的通常是企業，更多個人無法承擔債務重組，隻能申請破產清算，進而丟掉一切。。”
“而以上發生所有這些，都將對中央政府的政策，產生重大影響！”
“因為收入降低和就業減少，意味著政府的稅收減少。。”
“與此同時，由於失業率上升，中央政府需要增加支出，很多失業者儲蓄不足，需要政府的財務資助。”
“此外，政府還會出台一係列的刺激計劃和增加支出，以彌補經濟活動的減少。。”
“所以在去杠杆化過程中，政府的財政預算經常會赤字飆升，這些我們經常會在媒體上看到。。”
“政府必須加稅或者舉債以填補赤字，但在政府財政收入下降，和很多普通人都失業的時候，它應該向誰融資呢？”
“富人！”
“由於政府需要更多的錢，而且大量財富集中在少數人的手中，政府自然而然的增加對富人的征稅，以幫助經濟中的財富再分配，把財富從富人那裏轉給窮人。”
“所以在經濟形勢走入下行期的過程中，正在困苦當中的窮人開始怨恨富人，承受經濟疲弱，資產貶值和增稅壓力的富人們，也會開始怨恨窮人。”
“如果蕭條繼續下去，就會爆發社會動蕩。”
“不僅國家內部的緊張加劇，而且國家之間也會這樣，債務國和債權國之間尤其如此。。”
“而且這種局勢往往可以導致政治變革，有時是非常極端的變革。。”
“比如，近二十年的拉美各國。。”
“但請大家不要忘記，人們心目中的貨幣，其實大部分都是信貸。。”
“信貸一旦消失，人們的錢會不夠花，人們迫切需要錢，而你一定記得誰可以發行貨幣～中央銀行！”
“如果央行已經把利率降到接近零的水平，又不得不發行更多貨幣，希望以發行貨幣與削減支出，減少債務和財富再分配不同，就有可能會引起通貨膨脹，進而刺激經濟複蘇。。”
“中央銀行不可避免的憑空發行更多貨幣，並使用這些貨幣來購買金融資產和政府債券，這種情況曾在大蕭條期間發生過。。”
“世界各國的央行也增發過很多貨幣，它們想通過使用這些貨幣購買金融資產，幫助推升資產價格，從而提高了人們的信用，但這僅僅有助於那些擁有資產的人。。”
“這，就是危機中存在的機遇！”
大衛說完這句話，目光看向麗芙琳和萊斯利，挑著眉毛笑了笑道。
“央行可以發行貨幣，但是隻能購買金融資產，大部分都是政府債券。。”
“另一方麵，政府可以購買商品和服務，可以向人民送錢，卻無法印鈔票。。”
“所以為了刺激經濟，央行和政府必須合作，央行通過購買政府債券其實是把錢借給政府，使其能夠運行赤字預算，並通過四季計劃和失業救濟金來增加購買商品和服務的支出。”
“這增加了人們的收入，也增加了政府的債務。。”
“但是這個辦法將降低經濟中的總債務負擔，它的風險很大，決策者們必須謹慎考慮平衡、降低債務負擔的辦法。”
“在溫和的去杠杆化過程中，債務收入比率下降，經濟實際上是正增長，同時通貨膨脹並不是一個問題，這是通過適當的平衡所取得的。。”
“如果決策層取得適當的平衡，去杠杆化過程就不會那樣激烈，經濟增長速度緩慢，但債務負擔會下降，這就是溫和的去杠杆化。”
“為了取得適當的平衡，政府需要結合削減支出，減少債務，轉移財富和發行貨幣的辦法，以保持經濟和社會穩定。。”
“那麽，發行貨幣是否會加劇通貨膨脹呢？”
“如果增發的這些貨幣，能夠抵消信貸的降幅，它就不會引發通貨膨脹。。”
“因為，更重要的支出！”
“每一塊錢的支出，無論支付的是貨幣還是信用，對價格的影響都是一樣的。”
“央行增加貨幣發行量，不僅可以彌補消失的信貸，還能推動收入的增長，讓收入的增長率超過所積累債務的利率，進而化解債務負擔。。”
“例如，假設有一個國家正在經曆去杠杆化，其債務收入比率是100%，這意味著債務量相當於整個國家一年的收入。”
“如果這些債務的利率是2%，債務總量以2%的利率速度增加，而收入的增長率僅有大約1%，那麽債務負擔就永遠不會減輕。。”
“但發行更多貨幣，使收入增長率超過利率的增長，這個方法對於央行來說太容易了，很可能會被濫用。。”
“例如20年代的德國，由於超發的貨幣數量太多，爆發了曆史中最著名的通脹，人們買一升牛奶需要3000億馬克。。”
“嗬嗬~”大衛向眾人聳聳肩，攤手道。
“什麽樣的牛奶，才能賣3000億啊！”
“我做夢都想象不到，那會是多少錢。。”
“哈哈哈~”艾瑞克指著大衛，聲音爽朗的笑了起來，目光裏還帶著一絲讚許。
老切羅夫歪頭瞄了一眼老友馬爾科姆，意有所指的笑問道：“我們在這裏吃過午餐，再走？”
“嗯。”比較沉默的馬爾科姆，緩緩點頭，嘴角露出笑意，同意了。
而坐在老切羅夫身旁的戴安，眨了眨眼睛，看向麗芙琳，又把目光落在大衛身上，問道。
“我聽說，你有一位廚藝非凡的女性朋友。。是吧？”
“啊哦～我猜，你說的應該是崔瑩瑩。”
“她的廚藝確實很棒，我非常喜歡她。”
“。。”大衛的這句迴答，無疑是向眾人肯定了兩件事。
他不僅喜歡崔瑩瑩的廚藝，還喜歡她這個人。。
此時，麗芙琳忍不住故意向大衛瞪起眼睛，冷聲道：“別忘了，你已經有未婚妻莉莉絲了！”
“額～我沒忘啊！”
“可是即便我有了莉莉絲，也不妨礙我喜歡其他人啊。。”
大衛放下手裏的粉筆，笑吟吟的看向萊斯利，咂著嘴道：“兄弟，你挺不住的時候，一定要告訴我。。”
“放心，我肯定幫你！”
“滾蛋！”萊斯利咬著牙，忍著笑，虎著臉罵道。
“哈哈哈哈~”艾瑞克的目光在三個年輕人轉了幾圈，向老切羅夫道。
“我開始喜歡這小子了！”
“嗬嗬~”
老切羅夫對於大衛這種“臭不要臉”的迴答，表示毫不在意的笑了笑，目光轉向黑板，漸漸陷入了沉思。
而一直在觀察眾人反應的大衛，看到老切羅夫的神態後，轉身走到黑板旁邊，拿起粉筆，笑道。
“接下來，如果大家願意聽我繼續講下去的話，我想和大家繼續分享一下，我對於經濟運行周期的一些看法。”
“好啊，你繼續。”艾瑞克沒有顧及其他人的想法，直接擺擺手道。
“額。。ok！”大衛等待幾秒，見剩餘幾人都沒發聲，便笑著用筆在黑板最下麵寫了兩行字，道。
“我發現大多數人理解的周期，是把周期看成了一係列事件，認為這些事件通常會遵循某種順序，一個接一個的發生，一波上升，一波下跌。。”
“但我認為，不應該隻把它看作一個接著一個的順序發生，而是要把每個事件的前因後果都考慮進去，找到它們存在的因果聯係，進而。。”
。。。
客廳裏，大衛的聲音清晰的傳到了每個人的耳中。
但在此時，房子外麵～
從紐約趕來的奧迪斯·帕克先生，雙手背在身後，站在一個窗口默默看向客廳裏，嘴角忍不住露出了讓人感覺意味不明的笑容。
午後～
市中心的西部，memorial區piney point vige，鬆林大道89號。
大衛在送走盧迪與羅森洛之後，覺得自己終於擁有空暇時間可以陪陪家人們，共度複活節了。
可是，令眾人感到輕鬆愉快的時光，總會飛快溜走～
在大衛與家人們共進晚餐後，一個讓他感到非常意外的電話，打破了這段平靜。
“怎麽了？”塞拉媽媽用圍裙擦幹淨雙手，走到兒子身邊關切的小聲問道。
“沒什麽，媽媽。”大衛緩緩放下話筒，深吸了一口氣迴頭微笑道。
“昨天有一個邀請，我拒絕了。。”
“但現在又出了一些小狀況，需要我明天過去看看。”
“哦？很重要嗎？”
“嗯。”
“那你去吧，家裏你不用擔心。”
“我愛你，媽媽！”大衛張開雙臂抱住媽媽，在她的額頭上親了一下，小聲笑道。
“嗬嗬～我也愛你，孩子。”塞拉媽媽用力抱住兒子，親吻著他的臉頰笑道。
。。。
新的一天。
早，九點整。
鬆林大道19號，阿姆斯特朗·巴特萊教授的度假別墅裏。
大衛端著一個托盤走進客廳，為坐在沙發上的幾人倒好了咖啡後，又放下兩杯特意準備的果汁，笑道。
“我還以為，你們昨晚要開party到深夜呢。。”
“嗬嗬~”
加州商界大佬皮羅·揚·切羅夫，摟著身旁懷有身孕的妻子戴安·嶽靈頓，目光掃了一眼女兒麗芙琳·g·切羅夫和她的未婚夫萊斯利·洛克菲勒，笑著向大衛招招手道。
“昨晚，我們隻是老朋友和家人們之間的聚會。。”
“你是主人，先坐吧。”
“我給你介紹一下~”
“這兩位，是我的老朋友，也是我的合夥人，馬爾科姆·鮑德裏奇，和艾瑞克·沃爾艾姆斯。”
“馬爾科姆，曾在前幾年福特總統任期內，擔任過商務部副部長。”
“他在得知我想要投資建立庫欣原油儲備中轉倉庫工業區的想法後，立刻從中看到了機遇，決定親自主持設計和建造庫欣。。”
“艾瑞克，曾是證券交易委員會（sec），上市公司會計監督委員會的主席。”
“我和他講了你的很多想法，他覺得應該過來見見你。”
“所以，昨晚我們在聚會時協調了一下時間，今天就來了。。”
“哦～歡迎！”
大衛沒想到老切羅夫會直接講出這段“開場白”，表情略帶驚訝的笑了笑，向兩位頭發花白的“意外”訪客微笑點頭。
穿著一身西裝，身形瘦小，眼睛卻光芒四射的馬爾科姆·鮑德裏奇，嘴角帶笑的點點頭，表示了迴應。
穿著一件普通夾克衫，臉長頭發少的艾瑞克·沃爾艾姆斯，絲毫沒有隱藏自己強烈的好奇，對大衛笑問道。
“你是巴特萊教授最新手下的學生？”
“是的。”
“你沒上過大學？隻是高中畢業？”
“額。。是啊。”大衛咧開嘴+攤開手，聳聳肩道。
“我上學時偏科很嚴重，連續考了兩次也沒能考上大學。。”
“所以，我在高中畢業後直接去了紐約工作。。”
“在酒吧裏當酒保？”
“是的。”
“那你能不能告訴我，巴特萊教授為什麽會收你做學生呢？”
“額。。可能。。是他認為我是這方麵的天才吧。。”
“哇哦～哈哈哈！”艾瑞克看著渾身都散發著強烈自信的大衛，對身旁的兩位老友笑道。
“這小子很有趣啊～你們怎麽看？”
“馬爾科姆，你還要不要再考考他了？”
“不用。”被老友點名的馬爾科姆緩緩搖頭，掃了一眼坐在大衛身旁的萊斯利和麗芙琳，見他們兩人臉上都露出一副等著“看戲”的表情，目光微動，對大衛問道。
“你可以和我們說說，你跟著巴特萊教授都學到了什麽嗎？”
“當然。”
大衛歪頭看了一眼“損友”萊斯利，借著與他用眼神“交換情報”的短暫時間，心裏快速盤算了一遍，笑道。
“我可能要占用大家喝一杯咖啡的時間，可以嗎？”
“嗯。”老切羅夫主動發聲，笑眯眯的看著大衛點點頭，給自己找了個舒服的姿勢，擺出了“認真聽講”的態度。
“ok！”大衛見今天的主要賓客發話了，索性放下了心裏的猜測，語氣輕鬆的道。
“我的導師告訴我，在澳大利亞黑天鵝被發現之前，所有的歐洲人都確信天鵝全部是白色的，不可能有黑色天鵝。。”
“這是一個牢不可破的信念，因為它似乎在人們的經驗中得到了證實。”
“而對於一些鳥類學家，以及非常關心鳥類顏色的其他人來說，看見第一隻黑天鵝大概是一種有趣的驚奇體驗，但這還不是在澳大利亞發現黑天鵝的重要性之所在。”
“可僅僅一次觀察，就可以顛覆人們通過上千年來，對白天鵝的數百萬次確定性觀察所產生的結論了。。嗎？”
“我覺得黑天鵝的存在，恰好說明了我們通過觀察或經驗獲得的知識，具有嚴重的局限性和脆弱性。”
“所以，我決定借用黑天鵝，來描述一些具有類似特點的重大事件。。”
“而且我還為黑天鵝時間，特意設定了三個必須滿足的特點~”
“首先，它必須具有意外性，即它在通常的預期之外，也就是說沒有任何能夠確定它發生的可能性的證據。”
“其次，它會對某個國家或某個領域，產生一些很極端的影響。。”
“再次，雖然它具有意外性，但人的本性促使我們在事後為它的發生編造理由，並且使它變得可解釋和可預測。”
“比如，前幾天剛發生的三裏島核電站泄漏事故，就是一起典型的黑天鵝事件。”
“這幾天，不管這起事故的責任方在媒體上如何解釋，都很難平複普通民眾對於核電站安全問題的擔憂。。”
“所以我們現在不難預測，在未來的十年、二十年，甚至更長的一段時間裏~”
“核電在國內都會受到普通民眾的強烈排斥，導致與核電相關的企業逐步走向衰落，隨後讓傳統型煤電和水電企業走上重新崛起之路。”
“嗯。。”曾在sec高層任職的艾瑞克，頗為讚賞的笑著對大衛點點頭，接道。
“前天晚上，我就收到了一些非正式公布的消息。。”
“有一些在紐交所掛牌上市的多家煤炭生產企業，今年準備重啟增加部分產能的計劃。。”
“還有幾家掛牌上市的水電企業控股公司，也準備今年啟動增發股票募資，完成增機擴容的計劃。。”
“它們的股票會漲嗎？”老切羅夫沉吟幾秒，問道。
“嗯。”
“你覺得會漲多少？”
“兩周內，至少會漲3%～6%左右。”艾瑞克非常自信的給出一個數字。
老切羅夫聽完後，轉頭看向大衛，問道：“你買了它們嗎？”
“之前買過一些，準備今天紐約那邊股市開盤後，再買點。”大衛很老實的答道。
“嗯，既然你要買，那就多買一點。”
“缺錢了，告訴我。”
“好的，謝謝您！”
“你繼續講~”
“額。。繼續講什麽？您給個方向？”
“隨便！”
“這裏沒有外人，你隨便講。”老切羅夫把手搭在妻子戴安的肩膀上，笑吟吟的道。
“。。好吧。”大衛表情有些古怪的擠出一個大小眼表情，目光飄過戴安，心裏立刻有了決定，笑道。
“剛好我經過這段時間的學習，總結出來一套很實用的簡化版經濟分析模型，如果大家願意聽的話，我就分享一下。。？”
“好啊，開始吧。”艾瑞克眼神裏露出濃厚的興趣，端起咖啡杯，很放鬆的笑道。
“ok～請稍等！”大衛說著，站起身快步走進書房，從裏麵拉出一塊可移動的小黑板擺在眾人麵前。。
隨後，他又找到了粉筆和黑板擦，站在眾人麵前笑道。
“經濟學，是一門非常複雜的綜合性學科。”
“雖然我總結的這個模型，不太符合傳統經濟學的常規理論。。”
“但我通過它在過去半年多的時間裏，已經多次驗證了經濟周期理論的可信性。。”
“所以我把它稱作，經濟機器是如何運行的（how the economic machine works）。”
說到這裏，大衛看向坐在老切羅夫身旁的戴安，笑道：“請放心，就算你對經濟知識了解不多，也能看懂我講的這些簡化版理論，絕不會讓你覺得無聊。。”
“嗬嗬~”容貌柔美的戴安，微笑著點點頭，眼睛眯起的樣子，似在不經意間散發著無窮魅力。
而老切羅夫在此刻，卻沒有去關注身邊人，而是歪頭看了一眼女兒麗芙琳和“女婿”萊斯利，目光微動，不知心裏在想什麽。
（注：大家可以在網上根據標題搜到視頻，時長30分鍾，是對經濟運行原理解讀非常不錯的一部入門級科普，有時間不妨看看。
以下內容，是我根據視頻整理出來的文字版本，不喜可略過。）
。。。
大衛用粉筆在身旁的黑板上寫下標題後，繼續一邊向下寫著一邊說道。
“經濟係統，有幾個簡單的零部件和無數次重複的簡單交易組，這些交易首先是由人的天性所驅動，因而形成三股主要的經濟動力。”
“它們，是生產率的提高，短期債務周期和長期債務周期。”
“下麵我們談一下這三股動力，並介紹如何把它們組合在一起，得出一個良好的模型，便於我們跟蹤經濟走勢，並理解當前正在發生的事情。”
“生產率，主要由兩個關鍵因素構成，科技與人。”
“我們都知道，從第一次工業革命開始，各種顛覆傳統行業生產模式的創新工業機器層出不窮~”
“人類僅用了不到兩百年時間，就完成了兩次跨越式的工業革命，讓生產率提高了無數倍。。”
“但由於工人們受教育程度，和缺少工作經驗等因素的限製，目前製約生產率快速提升的關鍵因素，已經不是科學技術的發展，而是能夠熟練操作使用高新科技機械設備的人才培養。。”
“所以，我在模型中把時間作為模型的橫軸，生產率的提高程度作為縱軸，以第二次工業革命結束為起點，按照時間畫出了一條生產率增長線。。”
“大家請看~”
“它，就是我們忽略了信貸、短期債務和長期債務存在的情況下，過去百年的經濟增長圖。。”
“那如果我們要在這張圖上，增加短期債務周期曲線和長期債務曲線，這幅圖就應該是這樣。。”
大衛在圖上畫了一條大波浪線，又在它旁邊畫了一條“纏繞形態”的小波浪線，繼續說道。
“說完了生產率，我們接下來聊聊形成經濟發展動力的另外兩個關鍵~”
“我們通常所說的經濟，其實不過是無數交易的總和。”
“交易，是一件非常簡單的事情，每個人在消費買東西的時候都是一筆交易。。”
“在每次交易中，買方使用貨幣或信用向賣方交換商品，服務或金融資產信用在使用時和貨幣一樣。”
“如果我們把花費的貨幣和信用加在一起，就可以得出支出總額。。”
“支出總額，是經濟的重要驅動力，因為支出金額除以銷量，就得出了價格。。”
“就是這麽簡單～這，就是交易！”
“所有的經濟周期和動力都是交易造成，理解了交易，就理解了整個經濟。”
“一個市場，是由買賣同一種商品的所有買方和賣方組成的。。”
“例如棉花市場，白糖市場，汽車市場和股票市場等等。。”
“把全部市場的總支出和銷量加在一起，就得到了了解經濟運行所需要的全部信息。。”
“個人，企業，銀行和政府，幾乎每天都在以上述方式從事交易。”
“用貨幣和信用交換商品，服務和金融資產，政府是目前世界上最大的買方和賣方。。”
“政府有兩個組成部分，即負責收稅的中央政府和負責花錢的中央銀行米聯儲。”
“米聯儲，控製著經濟中的貨幣和信貸數量。”
“不同於其他買方和賣方，央行會通過影響利率和發行更多貨幣來實行這個政策。。”
“我們在接下來會看到，正因如此，央行在信貸流通當中發揮著重要作用。”
“信貸，是經濟中最重要的，也是人們最不了解的。。”
“它之所以最重要，是因為它是經濟中最大且最為變幻莫測的一部分~”
“組成信貸的貸款人和借款人，與在市場中進行交易的買方和賣方，其實沒有兩樣。。”
“通常，貸款人會希望自己的錢生出更多的錢，而借款人則想購買當前無法負擔的某種東西~”
“比如汽車、房產。。”
“或是為了進行投資開辦企業，向銀行借貸。。”
“不過，信貸看似簡單，實則複雜。”
“因為信貸，在不同人的口中，還有其他不同的名稱~”
“信貸一旦產生，它會立即成為債務。”
“這筆債務，即放貸人的資產，也是借貸人的負債。”
“等到借款人今後償還了貸款並支付了利息，這些資產和負債相互抵消，一個完整的交易流程，才得以完成。”
“那麽，信貸為何如此重要？”
“這是因為，借款人一旦獲得信貸並可以增加自己的支出~”
“不要忘記，支出是經濟的驅動力，一個人的支出，就是另一個人的收入。”
“想想看~”
“你每花1塊錢，另一個人就掙了1塊錢，而你每掙1塊錢，必定有別人花了1塊錢。。”
“你花的越多，別人掙的就越多。。”
“如果某人的收入增加，其信用度就會提高，放貸人就更願意把錢借給他。。”
“而信用良好的借款人，一般都具備兩個條件～償還能力和抵押物。”
“借款人向銀行申請貸款，必須具備償還能力！”
“如果無法償還借款，他還可以用有價值的資產作為抵押物，這樣銀行才會放心的把錢借給他們。”
“所以收入增加使得借貸也增加，從而能夠增加支出。”
“信貸，不僅可以同時滿足貸款人和借款人的需要，還能推動信貸市場的發展速度，進而讓它成為影響經濟發展的動力之一。。”
大衛說到這裏，故意停下看向戴安和麗芙琳，發現她們兩人臉上都沒有露出感覺很無聊的表情，便繼續說道。
“由於一個人的支出是另一個人的收入，這將導致借貸進一步增加，並不斷循環這一自我驅動的模式導致經濟增長，也正是因為如此才產生了經濟周期。”
“我記得，最早提及經濟周期理論的書籍，是馬克思寫的《資本論》。”
“我看完了《資本論》以後，發現在一項交易中，為了獲得某樣東西，你必須付出另一樣東西。。”
“長期來看，你得到多少，取決於你生產多少~”
“我們的知識隨時間而逐漸增多，知識的積累會提高我們的生活水平，我們將此稱為生產力的提高。”
“一個善於創新和勤奮的人，將比那些自滿和懶惰的人更快的提高生產率和生活水平。。”
“生產率在長期內最關鍵，在短期內不一定會被體現出來。。”
“信貸周期曲線，才在短期內最重要的。。”
“這是因為生產率的提高不會劇烈波動，信貸產生的債務才是經濟起伏的一個重要動力。。”
“信貸，讓我們能夠在短期內通過借債消費超過整體收入，但在還債時又不得不讓消費低於收入。。”
“債務量的波動有兩大周期，其中一個周期持續大約5年至8年，另一個持續大約75年至100年。”
“大部分人雖然能夠感受到波動，但由於離波動太近，每天每周都身臨其境，通常並不認為這是周期。。”
“經濟周期曲線的上下起伏，不是取決於人們多麽善於創新和勤奮工作，而是主要看信貸的總量。。”
“我們可以先想象一個，沒有信貸的經濟運行，在這樣的經濟運行中，增加支出的唯一辦法是增加收入。。”
“因此需要提高生產率和工作量，提高生產率是經濟增長的唯一途徑！”
“由於我的支出是另一個人的收入，當我獲得另一個人提高生產率的時候，經濟就會增長。”
“我們如果觀察各種交易加以總結，就會發現一條類似於生產力增長軌跡的漸進線。”
“但是由於我們借債，於是產生了周期原因，並不是任何法規，而是人的天性和信貸本身的運作方式。”
“大多數人借債，都是為了提前消費，為了僅憑現在收入買不起的東西。。”
“他在借債後，支出必然超過收入，實質上是向他未來的自己借錢。。”
“他給自己設定了一個未來的時間，到那個時候你的支出必須少於收入，以便償還債務，這樣就形成了一個周期。。”
“通常情況下，一旦他借錢就製造了一個周期，對於個人是這樣，對於整個經濟運行也是這樣。。”
“這就是為什麽必須理解信貸，因為信貸觸發了一係列可以預料的、將在未來發生的事件。。”
“不過，請大家不要誤解我的意思~”
“信貸不一定是壞事，隻是會導致周期性變化。”
“信貸，如果造成超過償還能力的過度消費，就是不良信貸。”
“反之，現在如果高效率的分配資源和產生收入讓你能償還債務，它就是良性信貸。”
“比如，如果你借錢買了一台彩電，電視機不會為你帶來任何收入，更不能成為你償還債務資產。。”
“但是你如果借錢買一台貨車，用它來賺到更多的錢，你就能夠償還債務，提高生活水平。”
“而且，在有信貸的經濟運行中，我們可以跟蹤各種交易，觀察信貸如何帶來經濟增長~”
“比如，你每年掙10萬米元，沒有任何債務，你有不錯的信用記錄，還可以從信用卡裏借1萬米元。。”
“那麽你每年可以花11萬米元，即使你的收入隻有10萬米元，由於你的支出是別人的收入，另一個人因此掙了11萬米元。。”
“這個掙了11萬米元的人，如果沒有任何債務，可以借1.1萬米元，他可以消費12.1萬米元，即使他的年收入隻有11萬米元。”
“由於他的支出是另一個人的收入，而我們通過跟蹤各種交易可以看到這個過程不斷自我強化。。”
“但請大家不要忘記，借債會形成周期~”
“周期會上升，最終也會下降。”
“債務周期，一般可以被分為短期和長期。”
“隨著經濟活動的增加出現了擴張，短期債務周期的第一階段支出繼續增加，價格開始上漲，將導致支出增加的是信貸。。”
“而信貸可以即刻憑空產生，如果支出和收入的增長速度超過所出售的商品的生產速度，價格就會上漲。。”
“通常來說，我們把這種商品價格的上漲，稱為通貨膨脹。”
“各國央行不希望通貨膨脹過高，因為這會導致出現許多問題。。”
“央行在看到價格上漲時就會提高利率，隨著利率的上升，有能力借錢的人會減少，同時現有的債務成本也會上升，就等於你每個月的信用卡還款利益會隨之增加。。”
“由於人們減少借債，還款額度增長，剩下來用於支出的資金將減少，因此支出消費的速度就會放慢。。”
“而由於一個人的支出是另一個人的收入，環環相扣，幾乎所有普通人的收入都將下降。。”
“這種由支出消費減少，信貸總量減少，商品價格下跌，市場交易不活躍，債務違約頻頻發生的情況，我們稱之為通貨緊縮。”
“形成經濟增長的動力減少，經濟會進入衰退期。。”
“如果衰退過於嚴重，而且通貨膨脹不再成為問題，央行將降低利率，使經濟活動重新加速~”
“隨著央行負責調控的市場利率降低，償債成本下降，借債和支出增加，出現另一次經濟擴張。。”
“由此可見，經濟就像一台機器一樣運行~”
“在短期債務周期中，限製支出的唯一因素，是貸款人和借款人的貸款和借款意願。。”
“如果信貸易於獲得，經濟就會擴張，如果信貸不易獲得，經濟就會衰退。。”
“所以，短期債務周期主要由央行控製，通常會持續5～8年，在幾十年裏不斷重複。。”
“而且在每個周期的低穀和高峰後，經濟增長和債務都超過前一個周期。”
“為什麽會這樣？”
“這是人促成的！”
“人具有借更多錢和花更多錢的傾向，而不喜歡償還債務，這是人的天性。。”
“因此，在長期內債務增加的速度超過收入時，就形成了長期債務周期波動曲線。。”
“能夠影響長期債務周期曲線的因素有很多，但我認為最重要的是人們的心理預期。。”
“在人們普遍認為市場形勢一片大好的時候，人們就會特別關注最近出現的情況。。”
“比如漲工資，比如能夠撈外快的機會越來越多，比如自己從事的副業，也能帶來很不錯的收入等等。。”
“收入一直在增加，資產價值不斷上升，股票市場欣欣向榮，用借來的錢購買商品，服務和金融資產很劃算，當人們過度借貸消費時，經濟泡沫便產生了。。”
“因此盡管債務一直增加，但收入也以相近的速度增加，從而抵消了債務，我們把債務與收入比率，稱為債務負擔。”
“隻要收入繼續上升，人們就會普遍認為，債務負擔可以承受。。”
“與此同時，資產價值迅猛上升，人們大量借錢來購買資產，這些由投資促使資產價格日益升高，人們會感覺自己很富有~”
“因此盡管人們普遍積累了大量債務，但收入和資產價值的上升，仍然可以幫助借貸人在長期內保持良好的信用度。”
“但是這種情況顯然無法永久持續下去，也確實沒有持續下去，幾十年來債務負擔緩慢增加，使償債成本越來越高，到了一定的時候，償債成本的增加速度超過收入，迫使人們削減消費支出。。”
“由於一個人的支出是另一個人的收入，社會整體收入就會開始下降。”
“人們的信用因此降低，致使借貸減少，償債成本繼續增加，使得支出進一步減少~”
“這時，長期債務曲線到達了周期的頂峰，整個經濟體的債務負擔會變得過重，讓整體經濟走勢進入向下的階段。。”
“至此，繁榮周期開始逆轉，進入了衰退周期！”
“比如，1929年開始的經濟大蕭條。。”
大衛說到這裏，走到眾人麵前拿起果汁喝了一口，隨後轉身重新拿起一根粉筆在黑板上寫了兩行字，對眾人接著道。
“在經濟走勢進入向下的階段，大多數人都會經曆一段去杠杆化的痛苦時期。。”
“在去杠杆化過程中，人們削減消費支出，整體收入水平就會下降，信貸逐漸消失，資產價格下跌，銀行發生擠兌，股票市場暴跌，社會緊張加劇，預期大幅度降低。。”
“隨後形成惡性循環，收入下降和償債成本增加，借款人倍感拮據，隨著信用消失，信貸枯竭，借款人再也無法借到足夠的錢來償還債務，借款人竭力填補這個窟窿，不得不出售資產抵債。。”
“而且在支出下降的同時，出售熱潮會讓市場充斥大量待售資產。。”
“這時股票市場暴跌，不動產市場一蹶不振，銀行陷入困境，隨著資產價格下跌，借款人能夠提供的抵押物的價值下降，這進一步降低了借款人的信用，人們覺得自己很窮，在繁榮期獲得的幸福感，也將迅速消失。”
“支出減少→收入減少→財富減少→信貸減少→借債等等隨之減少，這是一個惡性循環。”
“它看起來與衰退相似，但不同之處是無法通過降低利益來挽迴局麵，在衰退中可以通過降低利率來刺激借貸。。”
“但是在去杠杆化過程中，由於利率已經很低，接近零，從而喪失刺激功能，因此降低利率不起作用。。”
“比如在大蕭條時期，米聯儲就曾把利率調整到了接近零的程度。。”
“衰退與去杠杆化之間的差別，在於在去杠杆化過程中，借款人的債務負擔變得過重，無法通過降低利率來減輕貸款人意識到債務過於龐大，根本無法足額償還，借款人失去了償貸能力，其抵押物失去價值。。”
“人們會覺得受到債務的極大傷害，不想再承擔更多債務，放貸人停止放貸，借款人停止借貸，整個經濟體與個人一樣都失去了信用度。。”
“那麽應該怎樣應對去杠杆化？”
“問題在於債務負擔過重，必須減輕，為此可以采用四種辦法~”
“一，個人或企業和政府，必須有計劃和目的性的削減支出。”
“二，通過采用債務違約和重組等方式，來減少債務。。”
“三，財富再分配，將財富從富人轉給窮人。。”
“四，央行根據具體情況調空利率，並發行更多貨幣刺激信貸市場的增量。。”
“這四種辦法，被用於現代曆史上的每一個去杠杆化過程~”
“比如30年代的美國，50年代的英國。。”
（注：還有90年代的島國，2010年代的西班牙和意大利。）
。。。
大衛舉起手裏的粉筆，指著黑板上的幾行字，目光看向麵露思索之色的眾人，故意停頓十幾秒後，繼續說道。
“在去杠杆化的過程中，通常有效的首選措施，是削減消費支出。”
“剛才提到個人，企業，銀行和政府都勒緊褲帶，削減支出，從而能夠減少債務。。”
“我們經常把這稱為，緊縮。。”
“當借款人不再借入新的債務，並開始減少舊債務的時候，人們常常會以為，債務負擔會減輕。。”
“但我們根據曆史可以看出，真實情況剛好相反~”
“支出減少了，而一個人的支出是另一個人的收入，這就導致收入下降，收入下降速度超過還債的速度，因此債務負擔實際上更為沉重。。”
“我們已經看到這種削減支出的做法引起通貨緊縮令人痛苦，企業不得不削減成本，這意味著工作機會減少，失業率上升，這導致下一個步驟必須減少債務。”
“很多借款人無法償還貸款，而借款人的債務是貸款人的資產，如果借款人不償還銀行貸款，人們會擔心銀行無法返還其存款。。”
“因此人們會紛紛從銀行取出存款，銀行受到擠兌，進而導致更多個人，企業和銀行出現債務違約，這種嚴重的經濟收縮就是蕭條。。”
“蕭條的一個主要特征，是人們發現他們原來以為屬於自己的財富中，有很大一部分實際上並不存在。。”
“我們，以酒吧為例~”
“當你用賒賬的辦法買一瓶啤酒時，是承諾會在未來某天償還酒吧的賒賬。”
“而對於酒吧而言，你的承諾賒賬，成為酒吧的一項資產。”
“但是如果你不兌現承諾，不償還酒吧的賒賬，實際上是債務違約，那麽酒吧的這項資產實際上一錢不值，它實際上是消失了~”
“很多貸款人不希望自己的資產消失，便會同意債務重組。。”
“債務重組，意味著放貸人得到的還款會減少，或償還期延長，或利率低於當初雙方商定的水平。。”
“無論合約如何被破壞，債務重組的結果，是債務減少。。”
“放貸人希望多少收迴一些貸款，強過血本無歸，而借債人選擇債務重組，是想花費較少的錢，讓債務消失。。”
“當然了~”
“能夠采用債務重組方式化解債務的通常是企業，更多個人無法承擔債務重組，隻能申請破產清算，進而丟掉一切。。”
“而以上發生所有這些，都將對中央政府的政策，產生重大影響！”
“因為收入降低和就業減少，意味著政府的稅收減少。。”
“與此同時，由於失業率上升，中央政府需要增加支出，很多失業者儲蓄不足，需要政府的財務資助。”
“此外，政府還會出台一係列的刺激計劃和增加支出，以彌補經濟活動的減少。。”
“所以在去杠杆化過程中，政府的財政預算經常會赤字飆升，這些我們經常會在媒體上看到。。”
“政府必須加稅或者舉債以填補赤字，但在政府財政收入下降，和很多普通人都失業的時候，它應該向誰融資呢？”
“富人！”
“由於政府需要更多的錢，而且大量財富集中在少數人的手中，政府自然而然的增加對富人的征稅，以幫助經濟中的財富再分配，把財富從富人那裏轉給窮人。”
“所以在經濟形勢走入下行期的過程中，正在困苦當中的窮人開始怨恨富人，承受經濟疲弱，資產貶值和增稅壓力的富人們，也會開始怨恨窮人。”
“如果蕭條繼續下去，就會爆發社會動蕩。”
“不僅國家內部的緊張加劇，而且國家之間也會這樣，債務國和債權國之間尤其如此。。”
“而且這種局勢往往可以導致政治變革，有時是非常極端的變革。。”
“比如，近二十年的拉美各國。。”
“但請大家不要忘記，人們心目中的貨幣，其實大部分都是信貸。。”
“信貸一旦消失，人們的錢會不夠花，人們迫切需要錢，而你一定記得誰可以發行貨幣～中央銀行！”
“如果央行已經把利率降到接近零的水平，又不得不發行更多貨幣，希望以發行貨幣與削減支出，減少債務和財富再分配不同，就有可能會引起通貨膨脹，進而刺激經濟複蘇。。”
“中央銀行不可避免的憑空發行更多貨幣，並使用這些貨幣來購買金融資產和政府債券，這種情況曾在大蕭條期間發生過。。”
“世界各國的央行也增發過很多貨幣，它們想通過使用這些貨幣購買金融資產，幫助推升資產價格，從而提高了人們的信用，但這僅僅有助於那些擁有資產的人。。”
“這，就是危機中存在的機遇！”
大衛說完這句話，目光看向麗芙琳和萊斯利，挑著眉毛笑了笑道。
“央行可以發行貨幣，但是隻能購買金融資產，大部分都是政府債券。。”
“另一方麵，政府可以購買商品和服務，可以向人民送錢，卻無法印鈔票。。”
“所以為了刺激經濟，央行和政府必須合作，央行通過購買政府債券其實是把錢借給政府，使其能夠運行赤字預算，並通過四季計劃和失業救濟金來增加購買商品和服務的支出。”
“這增加了人們的收入，也增加了政府的債務。。”
“但是這個辦法將降低經濟中的總債務負擔，它的風險很大，決策者們必須謹慎考慮平衡、降低債務負擔的辦法。”
“在溫和的去杠杆化過程中，債務收入比率下降，經濟實際上是正增長，同時通貨膨脹並不是一個問題，這是通過適當的平衡所取得的。。”
“如果決策層取得適當的平衡，去杠杆化過程就不會那樣激烈，經濟增長速度緩慢，但債務負擔會下降，這就是溫和的去杠杆化。”
“為了取得適當的平衡，政府需要結合削減支出，減少債務，轉移財富和發行貨幣的辦法，以保持經濟和社會穩定。。”
“那麽，發行貨幣是否會加劇通貨膨脹呢？”
“如果增發的這些貨幣，能夠抵消信貸的降幅，它就不會引發通貨膨脹。。”
“因為，更重要的支出！”
“每一塊錢的支出，無論支付的是貨幣還是信用，對價格的影響都是一樣的。”
“央行增加貨幣發行量，不僅可以彌補消失的信貸，還能推動收入的增長，讓收入的增長率超過所積累債務的利率，進而化解債務負擔。。”
“例如，假設有一個國家正在經曆去杠杆化，其債務收入比率是100%，這意味著債務量相當於整個國家一年的收入。”
“如果這些債務的利率是2%，債務總量以2%的利率速度增加，而收入的增長率僅有大約1%，那麽債務負擔就永遠不會減輕。。”
“但發行更多貨幣，使收入增長率超過利率的增長，這個方法對於央行來說太容易了，很可能會被濫用。。”
“例如20年代的德國，由於超發的貨幣數量太多，爆發了曆史中最著名的通脹，人們買一升牛奶需要3000億馬克。。”
“嗬嗬~”大衛向眾人聳聳肩，攤手道。
“什麽樣的牛奶，才能賣3000億啊！”
“我做夢都想象不到，那會是多少錢。。”
“哈哈哈~”艾瑞克指著大衛，聲音爽朗的笑了起來，目光裏還帶著一絲讚許。
老切羅夫歪頭瞄了一眼老友馬爾科姆，意有所指的笑問道：“我們在這裏吃過午餐，再走？”
“嗯。”比較沉默的馬爾科姆，緩緩點頭，嘴角露出笑意，同意了。
而坐在老切羅夫身旁的戴安，眨了眨眼睛，看向麗芙琳，又把目光落在大衛身上，問道。
“我聽說，你有一位廚藝非凡的女性朋友。。是吧？”
“啊哦～我猜，你說的應該是崔瑩瑩。”
“她的廚藝確實很棒，我非常喜歡她。”
“。。”大衛的這句迴答，無疑是向眾人肯定了兩件事。
他不僅喜歡崔瑩瑩的廚藝，還喜歡她這個人。。
此時，麗芙琳忍不住故意向大衛瞪起眼睛，冷聲道：“別忘了，你已經有未婚妻莉莉絲了！”
“額～我沒忘啊！”
“可是即便我有了莉莉絲，也不妨礙我喜歡其他人啊。。”
大衛放下手裏的粉筆，笑吟吟的看向萊斯利，咂著嘴道：“兄弟，你挺不住的時候，一定要告訴我。。”
“放心，我肯定幫你！”
“滾蛋！”萊斯利咬著牙，忍著笑，虎著臉罵道。
“哈哈哈哈~”艾瑞克的目光在三個年輕人轉了幾圈，向老切羅夫道。
“我開始喜歡這小子了！”
“嗬嗬~”
老切羅夫對於大衛這種“臭不要臉”的迴答，表示毫不在意的笑了笑，目光轉向黑板，漸漸陷入了沉思。
而一直在觀察眾人反應的大衛，看到老切羅夫的神態後，轉身走到黑板旁邊，拿起粉筆，笑道。
“接下來，如果大家願意聽我繼續講下去的話，我想和大家繼續分享一下，我對於經濟運行周期的一些看法。”
“好啊，你繼續。”艾瑞克沒有顧及其他人的想法，直接擺擺手道。
“額。。ok！”大衛等待幾秒，見剩餘幾人都沒發聲，便笑著用筆在黑板最下麵寫了兩行字，道。
“我發現大多數人理解的周期，是把周期看成了一係列事件，認為這些事件通常會遵循某種順序，一個接一個的發生，一波上升，一波下跌。。”
“但我認為，不應該隻把它看作一個接著一個的順序發生，而是要把每個事件的前因後果都考慮進去，找到它們存在的因果聯係，進而。。”
。。。
客廳裏，大衛的聲音清晰的傳到了每個人的耳中。
但在此時，房子外麵～
從紐約趕來的奧迪斯·帕克先生，雙手背在身後，站在一個窗口默默看向客廳裏，嘴角忍不住露出了讓人感覺意味不明的笑容。